UNE CROISSANCE ÉCONOMIQUE FORTE ET DURABLE EST-ELLE POSSIBLE DANS UN CONTEXTE DE FUITE MASSIVE DES CAPITAUX EN ZONE FRANC ?

Résumé

Cette étude analyse l’effet de la fuite des capitaux sur la croissance économique en zone franc (ZF). Sur la période 1970-2010, la fuite des capitaux réelle de ces pays est trouvée positive et massive avec une ampleur qui s’élève à environ 86,8 (avec la méthode ajustée de la Banque Mondiale) ou 80,1 milliards de dollars (avec la méthode ajustée de Morgan Guaranty), représentant respectivement 122,1% ou 112,6% du PIB, et 5,3 fois ou 4,9 fois l’investissement domestique. Au même moment, les pays de la ZF ont enregistré des taux d’investissement et de croissance faibles et très volatiles. L’analyse économétrique montre que la fuite des capitaux réduit significativement la croissance économique en ZF. La fuite des capitaux constitue donc un obstacle majeur à la réalisation d’une croissance économique forte et durable en ZF. Les résultats révèlent aussi que l’investissement domestique, le crédit au secteur privé, la qualité des institutions, et l’épargne domestique jouent un rôle important dans l’explication de l’influence de la fuite des capitaux sur la croissance économique en ZF, et sont ainsi d’importants canaux qui affectent l’effet-croissance de la fuite des capitaux dans cette zone. L’implication-clé de ces résultats est que le rapatriement des capitaux en fuite contribue à accroître significativement le volume d’investissement en ZF, le crédit au secteur privé, la qualité des institutions, et l’épargne domestique ; ce qui implique que cela peut aider ces pays à accroître durablement leur croissance économique.

Classification JEL : F20, E22, F43

Abstract

This paper examines the effect of capital flight on economic growth in the Franc Zone (FZ). In the period 1970 to 2010, real capital flight from these countries is found to be positive and massive with a magnitude that stands at roughly $86.8 (with the Adjusted World Bank method) or $80.1 billion (with the Adjusted Morgan Guaranty method), representing respectively 122.1% or 112.6% of GDP, and 5.3 times or 4.9 times domestic investment. At the same time, the FZ countries have experienced low and very volatile investment and growth rates. The econometric analysis shows that capital flight reduces significantly economic growth in the FZ. Capital flight poses thus huge threat to high and sustainable economic growth in the FZ. The results reveal also that domestic investment, the credit to the private sector, the quality of institutions, and domestic savings play an important role in explaining the influence of capital flight on economic growth in the FZ, and are therefore important channels that affect the growth effect of capital flight in this zone. The key implication of these results is that capital flight repatriation contributes to raise significantly the volume of investment in the FZ, the credit to the private sector, the quality of institutions, and domestic savings, implying that this can help these countries increase sustainably their economic growth.

JEL Classification : F20, E22, F43