LA VOLATILITE DES TAUX DE CHANGE ET L’INTEGRATION DES MARCHES DANS L’ESPACE CEDEAO

Résumé

Le papier examine la volatilité des taux de change entre les trois principales monnaies de la zone CEDEAO à savoir le Naira nigérian, le franc CFA de la zone UEMOA et le CEDI du Ghana en utilisant les modèles GARCH. Il compare différentes variantes des modèles GARCH avec ou sans ruptures et estime l’asymétrie des chocs dans les deux taux de change. Nos résultats montrent la présence d’effets ARCH et GARCH forts significatifs dans les deux séries à savoir le taux de change entre le Naira et le franc CFA de la zone UEMOA d’une part et celui entre le CEDI et le franc CFA d’autre part. Cependant, l’asymétrie des chocs n’a été observé que dans la série du taux de change CEDI-CFA. L’adoption de la nouvelle CEDI a eu pour effet une relative stabilisation du CEDI face au franc CFA dans le sens de la diminution de la volatilité. Toutefois, le nouveau CEDI, connait une dépréciation tendancielle par rapport aux deux autres monnaies de la sous région. Toutes ces deux séries présentent une forte persistance face aux chocs avec une persistance pratiquement infinie pour le taux de change entre le Naira et le franc CFA.